军工隐形冠军博亚精工登入创业板，博亚精工开盘价为50元，上市当日涨幅182.35%，总市值达43.26亿元。

  4月15日，军工隐形冠军博亚精工登入创业板，博亚精工开盘价为50元，上市当日涨幅182.35%，总市值达43.26亿元。这是一家生产研发特种装备配套零部件及关键零部件的高新技术企业，也是我国最早开始特种装备新型传动零部件研制的企业之一。某些特定的程度上，博亚精工的上市，再度为国内高端制造领域投资注入了一支强心针。

  一直以来，中国精密零部件强依赖日本、德国等国家，呈现严峻的依赖进口局面，缺少本土自主创新的龙头企业。

  “作为制造业大国的中国企业，实现相关器件的进口替代已经迫在眉睫。中国市场足够大，中国企业完全有能力实现进口替代，但一定要循序渐进，稳扎稳打。”丰年资本合伙人赵丰告诉融中财经，作为博亚精工背后第二大股东、重仓投资机构，丰年此番投资IRR达到91%。

  数据显示，截至2021年1月，我国A股上市公司数量为4156家，但高端装备上市公司数量仅在130家左右。作为世界第一制造大国，2018年以来，我国的制造总量就已超越美国、日本、德国的总和。但实际上，我国制造业，尤其是装备制造始终处于中低端。

  某国内一线人民币基金投资人也表示，“经过40年发展，中国制造业面临着较大挑战，未来转变发展方式与经济转型将是必然选择。随着国内人口红利、市场红利逐渐消失，增长较快的新兴起的产业内生动力不足，制造业关键零部件和核心材料却仍由发达国家主导。而今的中国已不再满足于‘制造大国’的地位，而是希望成为‘制造强国’。”该投资人还强调，“未来制造升级和人机一体化智能系统必将成为经济稳步的增长的新动能。其中，掌握技术主权才是至关重要的竞争优势。”

  毫无疑问，制造业的转型升级与发展势必引来新一轮资本的蜂拥而入，那么PE/VC究竟怎么样才可以破局出圈？

  实际上，记者调查发现，现阶段国内关注高端制造业的投资人其实不在少数，但问题是大多都浮在表面看企业，无法深入。

  对公众而言，“高端制造精密装备和关键零部件”其实属于冷门概念。但所有机械设备零部件制造均是装备制造基础，也是众多主机产品和高端技术装备创新发展的保障。

  作为基础行业，高端装备制造是为国民经济发展和国防建设提供高端技术装备的战略性产业，不仅在交通运输、农业、防务装备、建筑、汽车、能源等领域发挥着巨大作用，其发展水平更是衡量国家现代化程度和综合国力的重要标志。

  比如高端轴承制造，这是机械装备不可或缺的基础零部件，通常决定了主机装备的性能和寿命，被大范围的应用于航天航空、能源动力等领域，尤其航空航天。由于工作环境特殊，对零部件功率、效率、寿命、温度等有极苛刻要求。轴承技术往往成为“卡脖子”的关键难题。换句话说，轴承技术对航天装备的重要性丝毫不亚于“芯片”对于电子装备的重要性。

  再以此次上市的博亚精工为例，其生产的板带成形加工精密装备及关键零部件，包括辊系零部件、轴承组元、球笼式万向联轴器等产品，大范围的应用于汽车、家电、电网、建筑工程、通讯基站等领域，且在钢铁、有色冶金行业等领域成功打破国际垄断替代德国、日本、意大利知名制造商同种类型的产品，成为宝武集团、首钢集团等有突出贡献的公司精密加工装备及生产线国产化替代的优质供应商。此外，其自主开发的特种车辆联轴器、特种车辆轴承组元等经历了建国60周年国庆、纪念抗日战争胜利70周年、建军90周年国庆等国家级重大活动检验。

  其实，无论是基础性零部件还是高端精密零部件，受益于国内“新基建+内循环”等政策刺激，加之5G、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩、特高压、大数据中心、人工智能、工业互联网等相关产业需求带动，中国高端制造以及机械工业正在为国民经济持续发展以及改善国民生活提供着方方面面的动力和源泉。

  目前，我国机械设备零部件制造已经具备门类齐全、规模庞大、基础坚实、竞争力强等特点，随着国产制造技术的先进性、成熟度和稳定能力都不断的提高，全行业规模以上企业达3000+家，其中主要骨干企业超过500家，具有一定国际竞争力。“不少优势企业已经走出国门进行海外投资建厂，为下游客户提供面对面服务。但是在一些领域任旧存在明显短板。”

  从产品结构看，我国机械设备零部件产品以中低档为主，高端产品占比较低，同质化现象普遍，且研发周期长、新品贡献率低。而一些为特殊、高端产品配套的关键零部件，如轴承、电子元器件、高铁齿轮箱、机器人减速箱等依赖进口。有关数据也显示，我国80%的集成电路芯片制造装备、40%的大型石化装备、70%的汽车制造设备等关键技术仍依靠进口。

  从产业链分工看，过去基于人口红利、原材料等要素驱动发展，制造业长期以较低的产品成本取得国际市场地位，整体仍处于全球产业链和价值链的中低端。“实际上，未来制造业的比拼，则是在高端产业链上进行较量。”赵丰对记者说到。

  以近几年国家统计局数据分析来看，2015-2018 年，以集成电路、光电子器件、移动通信基站设备等为代表的高端制造业，整体保持了较高增速。即使在资本收缩、经济下行期，高端制造的投融资交易也依旧活跃。

  除此之外，2000年前后，我国的钢铁、冶金行业传统装备所使用的精密零部件，主要从日本、德国进口。相比国产产品，进口产品价格高出一倍甚至数倍以上，且进口周期更长。毋庸置疑的，更快更好地实现国产化替代、加快建设制造业强国成为了当前制造业发展的重要目标。

  为了实现制造大国向制造强国的转变，中国政府与行业管理部门也格外的重视并制订了包括高端机床装备、关键零部件制造相关的一系列产业政策和行业规划。

  此前，《机械通用零部件行业“十三五”发展规划》就已提出，至2025年，行业将拥有一批核心技术及一批核心零部件产品，培育出30家高级零部件制造企业，达到国际同类企业领先水平，同时涌现出2-3家国际知名的大型企业。

  现阶段，结合十四五规划战略大方向的众多政策出台，“国产替代+自主创新”型的高端制造慢慢的变成了了产业高质量发展的重要力量。“推动制造业升级和新型产业高质量发展，提高科学技术创新支撑能力”慢慢的变成了中国高端制造业发展的必经之路。

  一直以来，资本都喜欢押注回报速度快的项目，尤其互联网产业，高端制造业即难懂又极需耐力和专业度，普通投资人不会轻易在高端制造这样重资产领域长期游弋。

  不过，近两年，迎着新基建、硬科技、5G、国产替代等浪潮翻滚，在长期资金市场，高端制造业再次以新的姿态入了投资人的眼，“冷板凳”开始重新变得炽热。但其实，制造业企业一直是长期资金市场的“座上宾”。

  数据显示，自创业板开板以来，A股所有IPO企业中，约50%都是制造业企业，许多头部机构的IPO项目中制造业也占据半壁江山。而这背后映射的正是中国制造业大国的属性，以及A股市场的审美倾向。

  从众多投资方来看，不仅包括活跃的产业赋能型投资方丰年资本，也包括像北汽产投、上汽投资、哈勃投资、达晨创投、深创投等市场化投资机构。不过，与互联网行业不同，制造业往往艰苦且没有故事可讲，需要极大的耐心沉入行业陪伴企业成长。

  在深入跟进了几千家制造业企业之后，会发现当下中国高端制造业的最大弊端在于企业管理能力的缺乏。“如果中国企业在很多领域的技术能力与国际水平差20年，那么管理能力可能差30年。高端制造业仅仅靠技术驱动发展并不够，这是中国高端制造业历史一直存留的问题。只有通过‘技术+管理’的双重发力，才有机会变成全球一流的企业。”

  从2016年开始丰年一直挖掘自主创新和进口替代的优秀制造业项目，2017年完成了对博亚精工的投资。通过系统化打法对高端制造产业实现深度赋能，目前，丰年打造了“三横四纵”投后赋能体系，配套专业投后团队和体系化工具为公司可以提供战略规划、精益管理、人力资源、财务及长期资金市场、品牌宣传等领域内容，为企业健康发展提供多层次、全方位支持。

  伴随着国内的高端制造业投资竞争越来越激烈，且入场的门槛逐步的提升。最后，真正有实力留在场上的投资选手或者创业玩家都会慢慢的少。“我们特别希望，在接下来10年或者20年内，能推动一批真正的中国的高端制造业企业成为全世界的细分行业龙头，改变中国制造业大而不强的困局。”赵丰表示到。

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